Acciones preferentes: Ventajas y desventajas para el inversor

Invertir en acciones preferentes representa una propuesta híbrida entre la seguridad de la renta fija y la oportunidad de la renta variable. Al posicionarse por delante de las acciones ordinarias en el reparto de dividendos y en la liquidación, estas emisiones ofrecen prioridad en el cobro de dividendos sin llegar a otorgar pleno derecho a voto. Analizar sus ventajas, riesgos y estrategias permite al inversor encontrar un equilibrio entre estabilidad y crecimiento.

En este artículo exploraremos en detalle qué son las acciones preferentes, cómo funcionan, y cuál es su lugar ideal dentro de una cartera diversificada. Además, presentaremos ejemplos reales de mercados y recomendaciones prácticas para maximizar su eficacia.

¿Qué son las acciones preferentes?

Las acciones preferentes son títulos de propiedad corporativa que confieren a sus titulares el derecho a cobrar dividendos antes que los poseedores de acciones ordinarias. Suelen ofrecer un cupón fijo o variable, negociado entre el emisor (generalmente entidades financieras) y el inversor.

Estas acciones combinan elementos de deuda y capital: por un lado, proporcionan dividendos fijos y predecibles como un bono. Por otro, participan en la estructura del capital como una acción, aunque con limitaciones de voto. En caso de liquidación, las preferentes cobran tras los acreedores pero antes de los accionistas comunes.

Existen diferentes tipos, entre los que destacan:

• Acciones participativas: pagan un dividendo base y, en ciertos escenarios, un extra si la empresa supera unos hitos.
• Perpetuas: no tienen fecha de vencimiento definida, dejando en manos del emisor la redención.
• Acumulativas: acumulan dividendos no pagados, que se deben abonar antes de repartir dividendos a ordinarias.
• Convertibles: ofrecen la oportunidad de cambio por acciones comunes a un precio prefijado.

Ventajas clave para el inversor

Las acciones preferentes atraen especialmente a quienes buscan ingresos estables y una mayor protección del capital. Sus principales beneficios son:

• Prioridad en el reparto: cobran antes que las ordinarias, incluso si la compañía atraviesa dificultades temporales.
• Recuperación prioritaria del capital invertido: en un escenario de liquidación, su posición es superior frente a las acciones comunes.
• Potencial de potencial de revalorización moderado a través de convertibles, manteniendo estabilidad cuando los mercados suben.
• Equilibrio entre renta fija y variable: menor volatilidad que las acciones comunes, con rendimientos históricamente atractivos.

Por ejemplo, emisiones recientes de grandes bancos ofrecen cupones entre 3% y 6%, comparables a bonos corporativos de alta calidad, pero con un componente de participación en el capital.

Riesgos y desventajas a considerar

Sin embargo, no están exentas de peligros. Comprender sus limitaciones es clave para evitar sorpresas:

• Sin derechos de voto: poca capacidad de influir en decisiones estratégicas de la empresa.
• Riesgo de riesgo medio-alto y volatilidad si la entidad emisora sufre tensiones financieras.
• Dividendo no garantizado: las acumulativas protegen en parte, pero la compañía puede suspender pagos sin declararse en quiebra.
• Escasa liquidez en mercados secundarios, con spreads elevados en días de tensión.

Un caso paradigmático de consecuencias negativas tuvo lugar en España antes de la crisis de 2008, cuando se vendieron a minoristas como productos de bajo riesgo. Más de 100.000 inversores sufrieron pérdidas significativas, generando demandas y programas de compensación institucional.

Comparación con acciones ordinarias

Estrategias prácticas para invertir con confianza

Para quienes desean incorporar acciones preferentes en su cartera, estas recomendaciones resultan útiles:

• Evalúa cuidadosamente la calidad crediticia de la emisora, buscando entidades con sólidas métricas de capital.
• Combina emisones de distintos vencimientos y cupones variables para mitigar el impacto de variaciones en tipos de interés.
• Aplica estrategias de diversificación prudente, limitando la exposición a menos del 20% del patrimonio en híbridos.

Además, el inversor debe revisar la cláusula de acumulación de dividendos y las condiciones de redención anticipada. Las emisiones convertibles pueden resultar atractivas si se anticipa un crecimiento sostenido del precio de la acción común.

Conclusión

Las acciones preferentes ofrecen una puerta intermedia entre bonos y acciones comunes, con recuperación prioritaria del capital invertido y rendimientos estructurados. No obstante, su falta de voto y su subordinación elevan los riesgos en escenarios adversos.

Antes de tomar posición, es imprescindible comprender profundamente las características de cada emisión y alinear la estrategia con objetivos financieros y perfil de riesgo. Con la información adecuada y un enfoque disciplinado, las acciones preferentes pueden convertirse en una herramienta valiosa de diversificación y generación de ingresos.